BNR ține dobânda neschimbată la 6,50% și lasă leul să se stabilizeze – cât mai poate deprecia?

Cum va evoliona inflația, conform datelor BNR?

Decizia adoptată joi de Consiliul Administrației Băncii Naționale a României de a păstra constantă rata dobânzii de referință la nivelul de 6,50% s-a dovedit a fi în totală concordanță cu așteptările pieței, un rezultat pe care l-am anticipat. Documentul oficial emis ulterior ședinței evidențiază o posibilitate reală ca proiecția inflaționistă pe orizontul imediat să fie recalibrată în sus. Detaliile acestei noi prognoze oficiale vor fi făcute publice abia în urma întâlnirii programate pentru data de 12 noiembrie.

Ultimele știri

Barbu la Agricultură: despăgubiri pentru secetă și credite la 1,95%PSD vizează indexarea pensiilor și scutirea de CASS pentru mame și veteraniPiloții români doborâd două drone deasupra Mării NegreIlie Bolojan explică votul PNL pentru Guvernul Niculescu și trecerea în opoziție

O analiză internă a BCR, difuzată imediat după comunicatul instituției statului, susține că indicatorul-cheie al costului creditării ar trebui să se mențină la cota de 6,50% cel puțin până la luna mai din 2027.

Această persistență este justificată de rigiditatea continuă a inflației de bază, care, conform estimărilor, va intra în banda de toleranță a BNR doar în ultima perioadă a anului 2027.

Analiza economică a BCR subliniază, de asemenea, faptul că evoluțiile din piața financiară indică faptul că marile bănci centrale globale vor continua să strângă șrouluri monetare prin majorarea ratelor până în aprilie 2027. În contrast, o nouă ridicare a dobânzilor în România pare improbabilă, având în vedere contextul unei economii care operează cu o breșă de producție profund negativă.

Raportul tehnic mai arată că costurile de împrumut au înregistrat o creștere în luna septembrie, proces determinat de sterilizarea excesului de lichiditate realizată prin operațiuni valutare, chiar dacă tensiunile monetare s-au menținut relativ stabile după scăderea valorii monedei naționale.

În privința traseului viitor al prețurilor, BNR precizează că, în baza datelor curente, indicele anual al inflației va urca până la finalul anului 2026. Această tendință este atribuită, în mare măsură, presiunilor generate de scumpirea combustibililor, a energiei și a altor bunuri, inclusiv produselor agroalimentare, fenomene alimentate de prelungirea conflictului din zona Orientului Mijlociu și de seceta severă din acest an, alături de mișcările cursului de schimb al leului.

Leul s-a slăbit, recunoaște BNR!

Explicația oferită de autorii studiului sugerează că investitorii ar trebui să ia în calcul o ajustare la creștere a traiectoriei inflației pe termen scurt.

Prognoza inițială a BCR pentru nivelul inflației la închiderea anului a fost de 6,4%. Cu toate acestea, slăbirea recentă a leului și fluctuațiile prețurilor la materiile prime de import dezechilibrează balanța riscurilor în direcția unei valori mai mari.

Autorii analizei estimează o revizuire a estimărilor la aproximativ 6,9% față de anul precedent, cu excepția situației în care publicarea datelor privind Indicele Prețurilor la Consum din septembrie va dezvălui o surpriză majoră.

Vulnerabilitatea recentă a monedei române a fost recunoscută oficial în textul deciziei, însă clarificările detaliate privind schimbarea funcției de reacție a politicii monetare vor fi probabil oferite abia la conferința de presă de după ședința din noiembrie. Observațiile transmise de purtătorul de cuvânt al instituției au indicat existența unei reorientări a priorităților, punând mai mult accent pe menținerea stabilității ratei dobânzii comparativ cu stabilitatea cursului valutar, conform interpretării economiștilor BCR.

BNR a reiterat, în esență, că regimul valutar flotant gestionat rămâne neschimbat, singura nuanțare constând în faptul că intervenția asupra cursului a devenit mai puțin restrictive.

Aceasta confirmă declarațiile anterioare ale guvernatorului, din luna august, care anunțau deschiderea pentru o flexibilitate mai mare a ratei de schimb. Perspectivele pentru perechea EUR/RON rămân, însă, condiționate de succesul ajustării bugetare și de stabilitatea mediului politic.

Un element cantitativ important este estimarea efectului de transmitere a devalorizării asupra inflației, calculată la 0,3 puncte procentuale.